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“若要改变这种状况，则需要美联储等各国央行持续收紧货币政策，让不同期限美债收益率逐步回复到正常估值波动区间。”他指出。但目前金融机构最担心的，是随着美债德债等高安全性避险资产抢购潮持续，欧美央行面对下一轮经济下行周期所能采取的QE货币政策效果将大打折扣，因为这些债券被市场抢购一空，导致这些央行没有足够的债券收购，以释放新的流动性提振经济发展。

在整个债务开始叠加，房地产市场进入泡沫的阶段，经济却没有出现过热迹象，通胀也保持平稳。所以仅仅盯住这几个指标的美联储，并没有感到担心。通常来说，最差的债务泡沫（1929年美国，1989年日本）都没有出现物价和服务价格的通胀水平上升，但是资产价格由债务增长推动。通常情况下，央行会错误的让债务继续增长下去。在下面这几张图中看到，由于通胀水平并不高，美联储在泡沫扩张期间维持了低利率水平。事实上从2001下半年到2006年上半年，美联储的短端利率水平比通胀水平还要低。当美联储在2004年中开始加息时，长期利率水平没有变化，实际利率水平还出现了下滑。

安井食品、良信电器、新天然气、江山欧派、凯伦股份、苏博特节后至今股价累计涨幅超过50%。安井食品表现最为抢眼，期间累计涨幅95.38%，其最新股价再创历史新高，并成功跻身百元股行列。与安井食品一样，中新赛克、中顺洁柔、蒙娜丽莎、珀莱雅、山东药玻、扬农化工、艾德生物、星宇股份等12家公司也于周五盘中创下历史高点。从历史表现来看，50强公司中，祁连山、扬农化工、山东药玻、万孚生物、航天电器、欧普康视、昭衍新药等7家公司上市以来累计涨幅已达10倍以上。

2、商誉爆雷风险较小：最新报告期商誉值小于2亿元；3、具备较高的盈利能力：最新年报扣非摊薄ROE（净资产收益率）大于10%，且销售毛利率大于20%；4、机构扎堆持仓：QFII、保险、基金、券商、社保基金等五大机构一季度末持仓市值超2亿元。入围“中小成长50强”的公司分布在16个行业，医药生物、电子、化工行业入围公司最多，分别有11家、5家、5家。在这份“中小成长50强”榜单中，六成公司滚动市盈率在50倍以下，其中塔牌集团、祁连山滚动市盈率在10倍附近。

就社融结构而言，贷款、企业债券和未贴现银行承兑汇票是社融大幅提升的主要来源。对实体经济发放的人民币贷款新增 3.57万亿，同比多增近8850亿元；委托贷款减少699亿元，降幅明显收窄；信托贷款变动由负转正，新增345亿元；未贴现银行承兑汇票新增3786亿元，同比多增2348亿元；企业债券新增4990亿元，同比多增3768亿元，在历年各月处于第三高的水平；地方政府专项债新增1088亿元。

第二类包括的方法有很多：首先是长期保持偏低的仓位，这样在回撤单一指标上大概率能跑赢绝大部分同类基金，但缺点也是显而易见的，在上涨市中弹性不足。其次，长期配置防御性较强的成熟行业例如消费、金融、行业龙头，对个股的估值有较高要求。从寻找安全边际，基本面上关注企业盈利，行业格局等方面，保证业绩的可持续性，赚长期业绩增长的钱。同时规避过热的行业，不参与主题炒作，最大程度的避免非系统性风险。